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同时降低存款便利利率10个基点至-0.5%

四、军工行业聚焦

9月PMI数据反映经济供需出现边际改善,货币政策进入观察期。8月国内经济数据整体继续走弱,特别是工业增加值同比创出4.4%的新低,生产和需求呈现双弱格局。9月官方制造业PMI回升至49.8,财新制造业PMI为51.4,连续第三个月回升,且为2018年3月以来的最高水平,但近几个月财新制造业PMI的表现与月度经济数据背离较大,可参考性存疑。9月PMI数据反映经济供需出现边际改善,市场预期9月经济数据会有所反弹,但趋势上仍不乐观,基于7、8月份经济数据的不佳表现,三季度GDP增速大概率走低, 四季度财政政策能否继续加码是逆周期政策起效的关键。货币政策方面,猪价带动的通胀上行与人民币汇率波动风险是制约货币宽松的重要因素,而9月24日易纲表示目前利率水平适度,并不急于做出像其他国家央行那样比较大的降息或量化宽松,这也反映央行连续采用降准降息的宽松手段来应对经济下行压力的概率较小。虽然降准仍有空间,但在9月全面降准之后,货币政策可能进入一段时间的观察期。

9月10日,国家外汇管理局宣布, 决定取消合格境外机构投资者 和人民币合格境外机构投资者 投资额度限制。

www.8029.com,9月18日,美联储今年第二次降息25个基点,至1.75%至2%的区间。

经济走弱推动全球央行延续宽松之路。美联储9月议息会议如期降息25个基点。近期美国经济数据表现不佳, 如9月的ISM制造业PMI创十年新低, 非农就业人口也低于预期,这令市场降息预期再度提升,目前市场预期美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率提升至80%左右。此外,为确保充足的银行准备金供应,以及避免9月货币市场动荡重演、维持联邦基金利率在目标区间等原因,美联储将从10月15日开始,每个月购买600亿美元短期美债,并至少持续到2020年二季度。同时,美联储把日常性的隔夜回购操作截止日期从11月4日延长至2020年1月,并将每周两次实施定期回购操作,截止日期同样是2020年1月。美联储反复强调了此次购买国债的目的在于实现货币市场的稳定,而不是寻求宽松,因此不能视为新一轮QE。除美联储外,欧央行也在9月推出了一系列宽松措施,其中降息符合预期,同时宣布重启QE。欧央行宽松从侧面印证了欧元区增长动能放缓,欧元区9月制造业PMI终值录得45.7,创下2012年10月以来的最低水平。

9月18日,英国政府以国家安全为由,干预一家美国私募基金收购英国国防和航空航天公司科巴姆。科巴姆作为一家英国军工制造商与英国军方有着广泛的合同,包括飞空中加油技术、电子战系统,以及训练军事人员在导弹驱逐舰和战斗机中使用软件平台等等。该收购提议于7月提出,尽管科巴姆创始家族反对,但其股东同意了这一收购,然而英国政府在仔细考虑了收购科巴姆的提议后,以国家安全为由发出了干预通知。在目前的世界安全环境下,各国都开始考虑未来国家的安全利益,一定程度上将影响国际军工资产的资本运作。

10月2日,WTO裁定欧盟非法补贴空客,美国有权对最高75亿美元的欧洲商品征收关税,特朗普政府随即宣布对欧盟大型民用飞机加征10%的关税,对欧盟输美农产品等加征25%关税, 将于10月18日生效。

二、宏观市场动态

一、大事记

10月11日,证监会进一步明确取消期货公司、基金管理公司、证券公司外资股比限制的时点,分别为2020年1月1日、4月1日、12月1日。

10月1日,国庆70周年阅兵在天安门广场隆重举行,15式轻型坦克、轰6N战略轰炸机、直20直升机、东风17常规导弹、长剑100巡航导弹、东风41核导弹等新型武器装备首次亮相。

9月12日,欧央行重启QE,且不设截止期限;同时降低存款便利利率10个基点至-0.5%。

国内方面,国庆70周年阅兵,多款自主研制的武器装备齐亮相,再次体现了我国国产军工装备的生产研制进行得如火如荼。国家基于国防安全的持续投入,保证了军工行业高景气度可持续发展。此外,联合是此次阅兵的关键词之一。联合作战是现代战争的基本作战形式,基于这一方面考虑,为了巩固我国各军种的联合作战,军队实战化训练需求有望增长,带动装备更新及维修需求。

金融开放进一步加速,全球增配中国优质资产为大势所趋。外管局全面取消合格境外投资者投资额度限制,境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升。证监会将提前取消金融服务公司的外资股比限制,此举是金融开放政策的进一步落地。根据央行统计, 截至今年6月末,境外投资者持有中国股、债规模分别为1.65、2.01万亿人民币。对权益市场而言,外资持股占全部A股流通市值比重3.7%,逼近主动型公募基金持股比重,9月北上资金累计净流入合计646.6亿元创历史新高,MSCI将于11月再次上调A股纳入比例,扩大覆盖中盘股与科创板,外资持股规模仍有提升空间。当前全球流动性过剩的背景下,负利率资产规模创历史高位,随着中国金融市场的不断开放, 全球增配中国优质资产为大势所趋。

三、证券市场展望

10月11日,美联储指示纽约联储自10月15日起,购买短期国债直至2020年二季度,以扩大资产负债表。